中原证券-有色金属行业月报:中美贸易协议前景
来源: 博猫注册    发布时间: 2019-12-30 22:09    次浏览   大小:  16px  14px  12px

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  11月,上证综指下跌1.95%,有色板块上涨1.44%,是表现第三好的板块。(慧博投研资讯)子行业中,钴镍板块上涨19.8%,稀有金属和铝板块正收益,其他板块下跌,铅锌跌幅最大。贵金属:美国11月ISM制造业PMI为48.1,显示经济走弱的态势明显,美联储或继续降息以应对经济放缓态势;以目前英国大选民调来看,约翰逊领导的保守党可能大胜,明年1月31日协议脱欧的概率大幅提升,英镑、欧元或持续走强;双重因素都会导致美元走弱。此外,美通过涉港、涉疆法案,为中美贸易谈判蒙上阴影,避险情绪或随时上升。总体有利于贵金属的价格向好。基本金属:三季度国内GDP增速逼近6%,经济下行压力继续加大,为完成预定经济目标,管理层启用刺激政策的概率提高,暖冬和地方专项债额度提前下发,或为近期的经济企稳提供动力。铜、铝库存处于历史较低水平,智利铜供给持续下降的概率较高,下半年以来国内电解铝的产量持续负增长。价格有望企稳反弹。

  小金属:钴,嘉能提前关闭穆塔达矿区,钴供给局面改善;三季度智能手机出货量结束8个季度负增长,迎来0.8%正增长,国内新能源汽车销售状况较差。钴价或已度过最坏时期,等待时机反弹。钼,由于下游需求逐渐疲软,钼精矿价格继续回落,价格在短期内已降至前期低点,企稳概率较高。钨,钨精矿和仲钨酸铵经过持续下跌后,价格处于历史低位,总体处于底部盘整阶段。

  稀土:临近岁末年初,下游企业存在补库需求,环保成本上升也对价格有一定的支撑作用。不过,由于长期海外供给可能上升,总体不利于中长期价格的回升。

  投资建议:截止11月底,有色板块PE为32.3倍,贵金属PE为45.6倍,基本金属24.5倍,稀有金属43.4倍。有色板块估值处于历史估值中位数34.8倍之下,经济下行压力加大,经济或需托底,管理层出台刺激政策的概率上升,继续给予

  “同步大市”评级。建议关注板块:贵金属、工业金属、小金属。建议关注公司:山东黄金,洛阳钼业、华友钴业、云南铜业、南山铝业、宝钛股份。风险提示:(1)中美贸易协议不能达成;(2)宏观经济继续下行

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